Вы слушаете Бизнес в США на Terms.Law Radio. Я Сергей Токмаков, адвокат штата Калифорния. Сегодня выпуск для тех, кто идет по венчурной дороге: Delaware C-Corp, соглашение SAFE, вестинг и выбор по разделу 83(b). Четыре термина, которые обрушиваются на основателя из-за рубежа в первые недели общения с американским инвестором. Задача выпуска: чтобы на созвоне с фондом вы понимали каждое слово и знали, где под этими словами лежат ваши личные деньги и ваш контроль над компанией.

Начнем с того, что уже знакомо слушателям станции: почему инвестор просит именно Delaware C-Corporation. Венчурный рынок стандартизирован, как авиация: фонды подписывают десятки сделок в год и не хотят изобретать документы под каждую. Корпорация в Delaware, это самолет знакомой модели: юристы фонда знают каждый винтик. Если ваша компания сейчас, это LLC или иностранное юридическое лицо, разговор с американским фондом почти всегда начнется с реструктуризации: наверх ставится Delaware C-Corp, а существующий бизнес становится ее дочкой или передает ей активы. Эта перестройка называется флип, она делается регулярно, но требует времени и денег, поэтому если венчурная дорога выбрана осознанно, дешевле начинать с правильной структуры сразу.

Дальше про акции основателей, founder stock. Момент, который проскакивают на энтузиазме: акции нужно реально выпустить и реально оплатить. Учредили корпорацию, это еще не значит, что у вас есть акции: нужен документ о выпуске, решение совета директоров и оплата, на старте обычно символическая, ведь компания пока ничего не стоит. У меня был выпуск про основателя, который узнал об отсутствии у себя акций во время сделки. Не повторяйте: подписанный stock purchase agreement, решение совета и подтверждение оплаты должны лежать в папке с первого месяца.

Теперь вестинг, vesting. Это график, по которому ваши собственные акции становятся по-настоящему вашими. Рыночный стандарт: четыре года с клиффом в один год. Клифф означает: уходите из компании в первые двенадцать месяцев, не оставляете себе ничего, после первого года закрепляется четверть, дальше остаток закрепляется помесячно. Основатели из наших краев часто воспринимают вестинг как оскорбление: как это, мои акции мне же по графику? Но вестинг защищает не инвестора в первую очередь, он защищает вас от сооснователя, который уйдет через восемь месяцев с полной долей, оставив вас работать на его пакет ближайшие годы. Фонд, кстати, потребует вестинг в любом случае, и если вы придете с уже настроенным графиком, это прочитается как зрелость.

И вот здесь появляется выбор по разделу 83(b), и слушайте внимательно, потому что это то место, где иностранному основателю может понадобиться личное налоговое решение в первые недели жизни компании. Механика на пальцах, без цифр. Когда акции закрепляются постепенно, налоговое право США по умолчанию рассматривает каждое закрепление как момент получения дохода: сколько акции стоят в этот момент, столько дохода вы получили. Пока компания растет, каждый транш закрепления, это все больший бумажный доход и потенциальный налог, хотя живых денег вы не видели. Выбор по разделу 83(b), это заявление в IRS: обложите меня сейчас, по сегодняшней стоимости, целиком. На старте акции стоят копейки, поэтому налоговая база фиксируется почти нулевой, а весь будущий рост облагается только при продаже. Критическая деталь: на подачу этого заявления дается тридцать дней с момента получения акций с ограничениями, и этот срок не продлевается. Пропустили, и вернуть возможность нельзя ни просьбами, ни штрафом, ни юристом. Для основателя-нерезидента есть нюанс: если у вас сейчас нет американских налоговых обязанностей, заявление может выглядеть избыточным, но жизнь меняется, люди переезжают, получают визы, становятся резидентами, и сделанный вовремя выбор по 83(b) страхует сценарий переезда. Решение здесь принимается вместе с американским CPA, но принимается в первый месяц, потом поезд ушел.

Вы слушаете Бизнес в США, на Terms.Law Radio.

Теперь SAFE, simple agreement for future equity. Это стандартный документ ранних раундов: инвестор дает деньги сейчас, а акции получает потом, при следующем ценовом раунде, по формуле из документа. Ключевые ручки настройки: valuation cap, потолок оценки, по которой конвертируется инвестиция, и discount, скидка к цене следующего раунда. Про SAFE нужно понимать две вещи. Вещь первая: это не заем, возвращать деньги не нужно, но это и не подарок: каждый подписанный SAFE, это будущее размытие вашей доли, отложенное и потому психологически незаметное. Вещь вторая: SAFE коварны накоплением. Подписать три SAFE с разными потолками легко, а вот посчитать, сколько процентов компании вы уже пообещали, сложнее, и основатели регулярно с изумлением узнают об этом при первом ценовом раунде. Отсюда правило: таблица капитализации, cap table, с моделированием конвертации всех SAFE, ведется с первого подписанного документа. Не в голове, а в таблице.

Про cap table скажу отдельно. Это документ, который отвечает на вопрос, кому принадлежит компания: акции основателей, опционный пул для сотрудников, конвертируемые инструменты. Юристы фонда сверят таблицу с документами до последней акции, и любое расхождение, лишняя устная договоренность, забытый обещанный процент советнику, всплывет в диллидженсе. Каждое обещание доли оформляется документом и попадает в таблицу в день, когда оно дано.

И замкну круг темой прошлого выпуска: цепочка прав на интеллектуальную собственность. Перед раундом инвестор проверит, что весь код принадлежит компании, включая написанный до учреждения. Assignment от каждого основателя и подрядчика, background IP по списку, open source аудит: если вы слушали прошлый выпуск, вы знаете, что делать, и перед раундом это уже должно быть сделано.

Итоговый чек-лист подготовки к раунду. Delaware C-Corp с чистыми корпоративными документами. Выпущенные и оплаченные акции основателей с вестингом. Решенный в тридцатидневный срок вопрос по 83(b), вместе с CPA. Живая cap table с моделью конвертации всех SAFE. Цепочка прав на код без разрывов. Протоколы совета директоров на каждое корпоративное действие. С этим набором диллидженс, это процедура, а не приключение.

Если раунд уже маячит, а из списка выше сделана половина, на terms точка law есть моя практика для основателей: от корпоративной уборки до подготовки документов под диллидженс. Поговорить можно по-русски, документы будут на английском, как их ждет ваш инвестор.

Текст подготовлен и проверен адвокатом Сергеем Токмаковым. Озвучивание создано с использованием технологии искусственного голоса. Это общая информация, а не юридическая консультация. Прослушивание не создает отношений адвокат-клиент.